Nest Exchange: MetaDEX ve(3,3) trên HyperEVM

Trên HyperEVM có khá nhiều sàn DEX.

Nest là một sàn mình dành thời gian tìm hiểu kỹ. Lý do đơn giản: phần lớn doanh thu của Nest được quy về HYPE và trả lại cho người lock NEST.

Bài này mình viết lại cách Nest vận hành. Đọc xong, anh em sẽ biết tiền đi từ đâu tới đâu, mỗi tuần diễn ra những gì, và mình phải đánh đổi những gì.

Nest là gì?

Nest là một MetaDEX theo mô hình ve(3,3), chạy trên HyperEVM của Hyperliquid.

Nếu anh em chưa quen ve(3,3), mình có bài riêng: Mô hình ve(3,3) là gì?. Tóm gọn thì Nest có 3 nhóm người:

• Trader: swap trên Nest và trả fee.
• LP: góp thanh khoản vào pool. LP nhận NEST emissions, KHÔNG nhận trading fee.
• Người giữ veNEST: lock NEST để có veNEST, rồi vote mỗi tuần. Họ nhận 100% fee swap và bribe của các pool mình vote.

Pool nào nhiều vote thì nhận nhiều emissions. Các dự án muốn có thanh khoản sẽ trả bribe để kéo vote về pool của họ.

veNEST là một NFT. Lock tối đa 6 tháng, voting power tính theo thời gian còn lại: 100 NEST lock 6 tháng = 100 veNEST, lock 3 tháng = 50 veNEST.

Không làm gì thì voting power giảm dần, khoảng 4% mỗi epoch với lock 6 tháng. Muốn giữ nguyên thì bật Auto-Max. Auto-Max chỉ tự gia hạn lock về lại 6 tháng, lock vẫn tối đa 6 tháng chứ không phải khóa vĩnh viễn.

Nhiều NFT có thể Merge (gộp) thành 1 vị thế.

Epoch: mỗi tuần của Nest chạy thế nào (giờ VN)

Mọi thứ trên Nest chạy theo epoch, mỗi epoch là 1 tuần.

Mốc	Giờ UTC	Giờ Việt Nam (UTC+7)
Epoch mới bắt đầu	Thứ Năm 00:00	Thứ Năm 07:00
Đóng vote, chốt epoch	Thứ Tư 23:00	Thứ Năm 06:00 tuần sau
HEV khóa thao tác	Thứ Tư 23:00 → Thứ Hai 00:00	Thứ Năm 06:00 → Thứ Hai 07:00
Trả thưởng HYPE Spring	Thứ Sáu	Thứ Sáu

Khi epoch mới bắt đầu, phần thưởng của epoch trước mới claim được.

Một lưu ý nhỏ trong docs: giờ vote cuối cùng dành cho HEV tự vote. Ai vote tay thì nên vote sớm trong tuần, đừng để sát giờ.

HEV (Hype Engine Vault) là gì?

Vote tay mỗi tuần khá mất công. HEV là con đường “gửi rồi để đó”.

Anh em gửi veNEST NFT vào HEV, vault làm 3 việc:

1. Tự vote thay anh em, chọn pool có lợi nhất.
2. Trả thưởng HYPE cho người gửi. Phần HYPE này tới từ HYPE Engine của Nest.
3. Buyback NEST rồi compound vào chính vị thế veNEST trong vault.

Tức là vị thế veNEST của anh em tự to lên theo thời gian, cộng thêm phần HYPE nhận đều.

Nest có đăng số APR và số buyback theo từng epoch trên X. Mình chưa kiểm chứng được các số này nên không đưa vào bài. Anh em xem số mới nhất ngay trên app Nest, và nhớ là nó đổi mỗi tuần.

Cái cần nhớ: trong HEV thì không vote tay, không merge, không chuyển NFT được. Và vị thế bị khóa từ Thứ Năm 06:00 tới Thứ Hai 07:00 (giờ VN). Muốn tắt HEV (Dashboard → Manage Position → Deactivate) thì làm ngoài khung giờ đó. Tắt rồi, NEST còn phải chờ khoảng 6 tháng mới mở khóa.

HYPE Spring: thưởng HYPE cho NEST mới lock

HYPE Spring là chương trình Nest trả HYPE cho người lock NEST. Docs gọi thẳng là cơ chế “paid-to-lock”.

Điều kiện theo docs:

1. Có NEST mới lock vào veNEST trong epoch.
2. Gửi veNEST vào HEV trước khi đóng vote (trước Thứ Năm 06:00 giờ VN).
3. Giữ vị thế hợp lệ trong cửa sổ đó.
4. NEST được HEV compound vào lock cũ cũng được tính.

veNEST vote tay (không gửi HEV) thì KHÔNG được.

Theo bài đăng của Nest trên X, phần NEST được HEV compound vào lock cũ được thưởng gấp 2 (2X) so với NEST mới.

Nghĩa là lock cũ không thêm tiền vẫn có phần: HYPE từ HYPE Engine, NEST được compound, và thưởng HYPE Spring trên phần compound đó.

Thưởng được trả vào Thứ Sáu. Nest chưa công bố công thức chính xác. Docs ghi rõ: không có lượng HYPE cố định, không bảo đảm APR. Muốn xem ví của mình được bao nhiêu thì dùng HYPE Spring Explorer (do Ace, một người trong cộng đồng làm).

Tự LP, vault tự động hay HEV?

Đây là 3 cách tham gia Nest phổ biến. Mỗi cách đổi một thứ lấy một thứ khác:

Cách	Tự LP	Vault tự động (Amplifi / ICHI)	HEV (veNEST)
Nhận gì	NEST emissions	NEST emissions	HYPE từ HYPE Engine + NEST compound + HYPE Spring
Impermanent loss	Có	Có	Không (không phải LP)
Công sức	Nhiều: tự chỉnh range, claim, bán hoặc tái đầu tư	Ít: vault tự chỉnh range	Rất ít: vault tự vote, tự compound
Rút vốn	Rút lúc nào cũng được	Rút từ vault	NEST bị lock, rút khó nhất
Rủi ro thêm	Contract Nest	Thêm contract của vault	Thêm contract HEV, giá NEST

Không có cách nào tốt nhất cho mọi người. Ai cần vốn linh hoạt thì LP dễ rút hơn. Ai chấp nhận lock dài thì HEV đỡ IL và đỡ công.

Sideways: LP theo range cho thị trường đi ngang

Sideways là công cụ LP theo range (CLAMM) mà Nest làm cho đơn giản hơn.

Anh em chọn một khoảng giá. Giá còn chạy trong khoảng đó thì vị thế còn tạo ra phần thưởng. Nest thiết kế nó cho lúc thị trường đi ngang, hoặc lắc mạnh nhưng không đi về đâu.

Giao diện để biểu đồ giá và sổ thanh khoản trên cùng 1 màn hình, nên đặt range dễ hình dung hơn.

Nest cũng gợi ý dùng Sideways như DCA: đặt range về một phía giá hiện tại, giá chạy qua range thì vị thế được mua (hoặc bán) dần.

Lưu ý: giá chạy ra khỏi range thì vị thế ngừng tạo phần thưởng, và anh em có thể đang cầm toàn bộ 1 loại token. Đó là bản chất của LP theo range.

Rủi ro và cái giá phải trả

Phần thưởng của Nest không tự nhiên mà có. Đây là những thứ phải đánh đổi:

• Lock dài: lock tối đa 6 tháng. Auto-Max và HEV tự gia hạn lại 6 tháng mỗi epoch. Muốn lấy NEST gốc ra thì phải tắt rồi chờ hết hạn.
• Voting power giảm dần: khoảng 4% mỗi epoch nếu không gia hạn.
• Bán sớm khó: chợ veNEST trên Hyperwarp thanh khoản mỏng, thường phải bán dưới giá.
• Thưởng lớn cần NEST mới liên tục: HYPE Spring trả nhiều nhất cho NEST mới lock. Giá NEST giảm có thể xóa sạch phần thưởng HYPE nhận được.
• APR không cố định: phụ thuộc fee, bribe, giá NEST và HYPE. Đổi mỗi tuần, không ai cam kết.
• Rủi ro smart contract: của Nest, của HEV, của vault Amplifi/ICHI.
• Impermanent loss: nếu anh em làm LP.

Mình xem đây là một công cụ, không phải chỗ để dồn hết vốn vào.

Nest cũng đã thông báo chạy trên Elysium, L2 mới của Kinetiq cho Hyperliquid.

Nếu anh em muốn xem mình học và thực hành DeFi chậm rãi thế nào, mình có ghi lại trong series Hội Viên.

Bài này chỉ để tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư. Anh em tự đọc docs và tự quyết định nhé 🙏

Nguồn

• Nest docs: How Nest Works, Epoch System, veNEST Basics, Managing veNEST, HEV
• Nest docs: HYPE Spring
• Nest docs: Amplifi pools (Automated)
• Nest 2.0: giới thiệu Sideways (bài của Nest trên X)
• Nest trên X: thưởng 2X cho NEST compound
• Ace: HYPE Spring hoạt động thế nào
• App Nest

Bài cập nhật ngày 23/10/2026. Cơ chế của Nest có thể thay đổi, anh em kiểm tra lại docs trước khi làm.