Defi 101Portfolio margin
← Defi 101

Tài nguyên · Defi 101 · Portfolio margin

Defi 101

Portfolio margin là gì?

TL;DR: Portfolio margin là chế độ tài khoản trên Hyperliquid gộp spot và perp vào chung một túi. Coin đang giữ như HYPE, BTC trở thành tài sản đảm bảo: thiếu tiền khi đặt lệnh thì hệ thống tự vay USDC dựa trên số coin đó. Đây là bản mở rộng của Cross margin. Lợi ích là dùng vốn hiệu quả hơn hẳn, nhất là với carry trade. Đổi lại là có khoản vay, có lãi, và bị thanh lý thì tính trên cả tài khoản.
Infographic Portfolio margin là gì: chế độ Standard tách ví spot và perp, Portfolio gộp HYPE, BTC, USDC và perp vào một túi; LTV HYPE 65%, BTC 50%, ví dụ 100 HYPE giá $50 vay tối đa $3,250 USDC; biểu đồ lãi vay USDC 5%/năm tới tỷ lệ sử dụng 80% rồi tăng nhanh, 90% là 52,5%, ngày 19/10/2026 tỷ lệ sử dụng 78%; ví dụ carry trade 1 BTC spot và Short 1 BTC perp qua các mốc giá 50k, 100k, 150k, 200k; điều kiện tài khoản trên $10k và rủi ro.

Portfolio margin là gì?

Ở chế độ thường (Standard), ví spot và ví perp tách riêng. HYPE nằm trong ví spot không giúp gì cho lệnh perp.

Portfolio margin gộp tất cả lại: số dư spot và mọi lệnh perp Cross được tính chung trong một tài khoản. Lãi lỗ bên spot và bên perp bù trừ cho nhau.

Nếu anh em đã đọc Isolated margin và Cross margin là gì?, thì Cross là "chung một túi" cho các lệnh perp. Portfolio margin là cái túi đó lớn thêm, chứa luôn cả coin spot.

Hai điểm cần nhớ:

  • Lệnh Isolated vẫn đứng ngoài túi chung.
  • Mỗi sub-account vẫn tính riêng.

Tài sản nằm yên trong túi, không dùng để giao dịch, tự động được hưởng lãi từ người vay.

Vay dựa trên coin đang giữ

Mỗi coin có một LTV (tỉ lệ vay tối đa trên giá trị coin). Hiện tại: HYPE 65%, BTC 50%.

VÍ DỤ: giữ 100 HYPE, giá $50, tức $5,000. LTV 65% thì vay được tối đa $3,250 USDC.

Không cần bấm nút vay. Khi đặt lệnh spot hoặc perp mà số dư không đủ, hệ thống tự vay phần thiếu, miễn còn trong giới hạn LTV.

Tài sản dùng được trong Portfolio margin hiện có HYPE, BTC, USDC và USDT.

Lãi vay và lãi gửi

Khoản vay tính lãi liên tục, cập nhật mỗi giờ. Người vay trả lãi, người có tài sản nằm yên nhận lãi.

Lãi vay USDC phụ thuộc tỷ lệ sử dụng (bao nhiêu phần tiền gửi đang được cho vay):

  • Từ 80% trở xuống: lãi vay 5%/năm.
  • Trên 80%: lãi tăng rất nhanh. Mỗi 1% sử dụng thêm, lãi vay tăng 4,75%/năm. Ở 90% là 52,5%/năm, ở 100% là 100%/năm.

Ngày 19/10/2026, tỷ lệ sử dụng USDC là 78,4%, lãi vay 5%/năm, lãi gửi khoảng 3,5%/năm. Tức là đang sát ngưỡng 80%.

Sàn giữ lại 10% tiền lãi vay làm quỹ dự phòng cho thanh lý.

Ứng dụng: carry trade

Carry trade là giữ coin spot và Short perp cùng khối lượng, để nhận funding mà không phụ thuộc giá lên hay xuống. Cơ chế funding có ở bài Funding Rate là gì?.

VÍ DỤ: giữ 1 BTC spot, Short 1 BTC perp với leverage 10x, giá BTC 100k.

  • Giá 100k: chỉ trả lãi trên phần margin ban đầu (1/10 vị thế), nhưng nhận funding trên cả $100k.
  • Giá xuống 50k: chân Short có lãi bằng USDC. Có thể mua thêm spot, Short thêm để giữ nguyên quy mô.
  • Giá lên 150k: chân Short lỗ, hệ thống tự vay $50k USDC dựa trên số BTC giờ đáng giá $150k.
  • Giá lên 200k: phải giảm vị thế, nếu không sẽ bị thanh lý khoản vay.

Không có Portfolio margin, chân Short phải dùng USDC riêng làm margin. Giá tăng mạnh là chân Short bị thanh lý dù BTC spot vẫn lãi. Có Portfolio margin, khoảng giá chịu được rộng hơn rất nhiều.

Vẫn phải tính funding, lãi vay và chênh lệch giá spot với perp.

Vị thế HYPE mình đang chạy theo đúng cách này, với số liệu thật và cách giữ tỉ lệ vay an toàn, có ở bài Earn 40% APR trên Hyperliquid, không thanh lý.

Ai dùng được?

  • Tài khoản chính có giá trị trên $10k, hoặc volume (có trọng số) trên $5M.
  • Giá trị tài khoản dưới $25M.

Mỗi tài sản có trần cho vay và trần vay, cho cả sàn lẫn từng người. Chạm trần thì tài khoản quay về cách tính như thường, phần margin thêm anh em phải tự nộp.

Rủi ro cần biết

  • Thanh lý tính trên cả tài khoản. Khi cả túi xuống dưới mức duy trì, có thể lệnh perp bị xử lý trước, cũng có thể khoản vay bị xử lý trước. Không có thứ tự cố định.
  • Không có bước bán dần qua sổ lệnh như thanh lý perp thường. Bên thanh lý tiếp quản thẳng, từng nấc 20% hoặc toàn bộ.
  • Lãi vay có thể nhảy vọt khi tỷ lệ sử dụng vượt 80%.
  • Với carry trade, chiều nguy hiểm là giá TĂNG, vì khoản vay phình theo.
  • Chạm trần vay thì phải tự nộp thêm.

Câu hỏi thường gặp

Portfolio margin khác Cross margin thế nào?
Cross gộp các lệnh perp vào một túi. Portfolio margin gộp thêm cả coin spot, và cho vay dựa trên coin đó.

Chạm LTV 65% có bị thanh lý ngay không?
Không. Chạm LTV chỉ là không vay thêm được nữa. Ngưỡng thanh lý cao hơn LTV, nhưng nên giảm vị thế trước khi tới gần.

Không vay gì thì có lợi gì không?
Có. Coin nằm yên trong tài khoản, nếu là loại sàn cho vay (như USDC), tự động được hưởng lãi từ người vay.

Chỉ để tham khảo, không phải lời khuyên tài chính. NFA · DYOR. LTV, lãi suất và điều kiện có thể thay đổi, anh em kiểm tra docs của sàn trước khi giao dịch.

Đọc thêm

Nguồn

Muốn đi cùng cách mình đầu tư dài hạn?

Xem Hội Viên