Funding Rate là gì? Ai trả, ai nhận, mỗi giờ

Vì sao perp cần funding?

Hợp đồng future truyền thống có ngày đáo hạn, tới hạn thì giá phải về bằng giá spot. Perp (perpetual) không có ngày đáo hạn, nên cần một cơ chế khác để neo giá. Cơ chế đó là funding: bên nào đang làm giá lệch thì trả tiền cho bên kia. Khi funding cao, người ta có động lực mở vị thế ngược lại, kéo giá perp về gần spot.

Cơ chế neo giá này mình có giải thích kỹ hơn trong bài Vì sao giá Bitcoin mọi sàn gần bằng nhau?.

Ai trả, ai nhận?

Funding dương: giá perp cao hơn giá spot, Long trả Short.
Funding âm: giá perp thấp hơn giá spot, Short trả Long.
Trên Hyperliquid, funding là trả trực tiếp giữa trader với nhau, sàn không thu phí trên khoản này.

Funding được tính thế nào?

Funding gồm 2 phần:

Lãi cơ bản (interest rate): cố định 0,01% mỗi 8 giờ, tức 0,00125% mỗi giờ (khoảng 11,6%/năm, trả cho Short).
Premium: phần chênh giữa giá perp và giá spot (oracle). Perp càng đắt hơn spot thì premium càng lớn.

Công thức: Funding = Premium + clamp(lãi cơ bản − Premium, −0,05%, +0,05%). Nói đơn giản: khi chênh giá nhỏ, funding gần bằng lãi cơ bản. Khi chênh giá lớn, funding chạy theo premium.

Hyperliquid trả funding mỗi 1 giờ. Mỗi giờ tính lại theo chênh giá của chính giờ đó (lấy mẫu mỗi 5 giây). Con số trong công thức được viết theo đơn vị 8 giờ cho giống các sàn khác, nên mỗi giờ trả 1/8 con số đó: lãi cơ bản 0,01% mỗi 8 giờ thành 0,00125% mỗi giờ. Trần funding trên Hyperliquid là 4% mỗi giờ.

Tính thử một vị thế (VÍ DỤ)

Khoản funding = size × giá spot (oracle) × funding rate. Hyperliquid dùng giá oracle để quy đổi, không dùng giá mark.

Ví dụ minh họa: anh em Long BTC size $10.000, funding đang là 0,01% mỗi giờ.

1 giờ: Long trả $1, Short nhận $1.
24 giờ (nếu funding giữ nguyên): Long trả $24.

Đòn bẩy không đổi phép tính này: funding tính trên size, không tính trên margin. Long 20x với $500 margin vẫn trả theo size $10.000. Giữ lệnh càng lâu, phí càng dồn.

Funding dùng để làm gì?

Một cách phổ biến là hưởng funding: mua spot (chân Long) và Short perp cùng size. Giá lên hay xuống thì hai chân bù nhau, còn funding dương thì chân Short nhận tiền mỗi giờ. Đây là ý tưởng của vị thế delta-neutral.

Nếu anh em muốn xem ví dụ thật:

Earn 40% APR trên Hyperliquid, không thanh lý: một vị thế thật chạy 7 ngày, thu funding.
Hệ thống delta-neutral chạy tự động 24/7: lợi nhuận đến từ chênh lệch funding giữa hai sàn.
Delta-neutral: Phố Wall cũng đang làm y hệt: cùng phép toán đó ở quy mô lớn.
Spread Trading là gì?: ở đây funding là nguồn phụ, có thể dương hoặc âm.

Rủi ro cần biết

Funding có thể đảo dấu. Đang dương có thể chuyển âm, lúc đó bên đang nhận lại phải trả.
Phí giao dịch ăn mòn lãi. Vào và ra lệnh đều mất phí, funding nhỏ có thể không đủ bù.
Chân Short vẫn có thể bị thanh lý nếu giá tăng mạnh mà margin không đủ, dù tổng vị thế đang trung lập.
Mức funding mỗi sàn, mỗi cặp khác nhau và đổi liên tục. Số ở trên chỉ là ví dụ.

Câu hỏi thường gặp

Funding có phải phí của sàn không?
Không. Trên Hyperliquid, funding là tiền chuyển giữa Long và Short, sàn không thu phần nào. Phí giao dịch là khoản riêng.

Hyperliquid trả funding bao lâu một lần?
Mỗi giờ, vào đầu mỗi giờ. Mức funding của mỗi giờ tính từ chênh giá perp và spot trong chính giờ đó. Trần funding là 4% mỗi giờ, giống nhau cho mọi tài sản.

Funding dương có nghĩa là giá sẽ giảm không?
Không nhất thiết. Funding dương chỉ cho biết lúc này perp đắt hơn spot, thường do nhiều người Long. Nó không phải tín hiệu mua bán.

Chỉ để tham khảo, không phải lời khuyên tài chính. NFA · DYOR. Cơ chế có thể thay đổi, anh em kiểm tra docs của sàn trước khi giao dịch.

Đọc thêm

Funding arbitrage là gì?, hưởng chênh lệch funding giữa 2 sàn
Mô hình ve(3,3) là gì?, mô hình token của một số sàn AMM
Defi 101, các bài giải thích khác

Nguồn

Hyperliquid Docs, Funding